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华侨基金等主办2020年度财富论坛,刘胜军深度分析中国经济大变局下的投资抉择与展望

更新时间:2020-04-16 18:44点击:

12月28日,由华侨控股集团、华侨基金等主办的“2020华侨控股财富论坛”在杭州洲际酒店圆满举行。

本次论坛主题为“变局与使命,风险与机遇”,千余名来自全国各地的专家、学者及高净值投资者参加了活动。青年经济学家、国是金融改革研究院院长刘胜军博士28日在“2020华侨控股财富论坛”上,对2020年中国经济大变局下的投资抉择与展望做了多维度的深度分析。

刘胜军博士是我国70后经济学家中的代表人物之一,是陆家嘴(600663,股吧)论坛创始人之一,国是金融改革研究院院长。


图/国是金融改革研究院院长刘胜军博士在主题演讲

在本次论坛上,刘胜军分别从世界面临百年未有之大变局,L型增长是对中国经济最重要的判断,改革是决定中国命运的关键一环,改革是中国经济最大的红利,人民对美好生活的向往是中国经济的定海神针,“集中精力办好自己的事”是应对修昔底德陷阱的最佳策略,能否提高质量才是问题的本质,理解宏观政策的关键是对政策的“度”的把握,政治是影响经济的最大变量等多个角度,对2020年经济形势展开分析。

刘胜军认为,新一轮下行压力在所难免,大家不要过于悲观,理由有三:一、形势比人强,各种压力在倒逼改革;二、中美之间虽然遇到了很大的难题,但是只要我们坚持改革开放,中美之间就不会出现真正的脱钩或者完全脱钩;三、中国经济依然有潜力,中国人均GDP只有美国的1/6,现在10亿人没有坐过飞机,5亿人没有用过马桶,消费空间巨大。

但同时刘胜军认为也不能过于乐观,因为市场出清势在必行,淘汰大量僵尸企业是一个痛苦过程。改革进程不会一帆风顺,中美关系的格局已经显性化长期化,谁上台都不会带来本质差异。货币从紧是一个比较长期趋势,财政政策要宽松,是继续减税还是继续加大政府投资存有争论。“一刀切”行政风险在短期内很难改变,很难纠偏。


图/论坛现场

对于房地产投资,刘胜军认为,房地产绑架地方财政和经济增长的基本格局没有变,因为客观现实是“目前地方财政还离不开土地,GDP增速离不开房地产”,因此不能对这个客观现实视而不见。但是这并不等于说中国房地产还会简单重复过去的格局,“比如说2015年放开、2016年房价暴涨,未来还会不会重复这一走势,我觉得比较难。”

刘胜军分析,过去几年居民杠杆率飙升,现在居民债务占可支配收入比重已超过美国在2008年之前的最高值;货币政策中性化,M2增速出现了快速下滑,可能对房地产是釜底抽薪;房价收入比影响消费能力,老百姓(603883,股吧)没钱消费是制约房地产的重要因素;房地产供求格局发生变化,我国人均住房面积已位居世界前列,刚需相对来说已经不是主流。

针对证券市场,刘胜军认为,科创板和注册制是非常伟大的改革,其中一条就是要把目前资本市场从一条小道变成高速公路,变成高速公路意味着有大量的企业上市发行股票。科创板注册制如果做好将具有两重含义:一、让大量科技性企业上市,促进中国创新;二、让企业发股票可降低杠杆率。但他同时认为,目前科创板注册制还远远没有成功,主要还有三关没过:第一关,IPO发行节奏能不能真正放开。第二,真正把选择权交给市场。第三,没有真正提高违法成本。

刘胜军强调,当前要关注资本市场以下因素:市场出清导致的暴雷仍然没有结束;实体经济回报率下滑是最深层次的制约因素;中美之间的关系不确定性还将持续;注册制改革的震动;货币政策转型难度。

展望2020年,刘胜军建议多关注资本市场的结构性机遇,比如人民对美好生活的向往;市场出清和优胜劣汰;平台经济与独角兽;第四次产业革命和价值链重构;工匠精神与隐形冠军;关注企业的核心竞争力;科创板与注册制改革以及国企改革等机遇。

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